活動預告:DeFi 用了兩年時間突破 10 億美元市值,在「312 黑天鵝事件」中市值腰斬,但很快在 3 個月內重回 10 億美元,跌宕起伏。明晚 20:00(本週二)我們邀請到了 MakerDAO 中國區負責人潘超和 imToken 商業拓展負責人 Philipp 與大家聊一聊「312 黑天鵝事件」後的 DeFi 在短短三個月內,到底做了什麼?掃描文末海報二維碼並備註「DeFi」報名參加。
作者:MakerDAO 中國區負責人 - 潘超
DeFi 的鎖倉資產價值重回曆史高位 - 10 億美金。要知道,3 月 12 日加密貨幣的『黑色星期四』 發生時,DeFi 還岌岌可危地站在懸崖邊上,而短短三個月之後,不僅整體鎖倉資產價值恢復到了黑天鵝事件發生前的水平,DeFi 生態項目的市值也紛紛創了近期新高。
這期間 DeFi 到底從危機中學習到什麼?做了哪些改變?肉眼可見的資產價格恢復是鏡花水月還是實實在在的價值回歸?下一步的增長點又是什麼?這些問題都需要仔細的審視和思考。
數據來源: debank.com
DeFi 的「黑天鵝」
3 月 12 日,加密貨幣市場的劇烈下跌和以太坊網絡的異常堵塞引起了 DeFi 多米諾式的反應。基礎貨幣協議 Maker 系統中數百萬美金抵押品沒能得到正常拍賣,出現壞賬。去中心化穩定幣 Dai 一度溢價 10%。多個二級市場借貸協議 (Compound, dYdX) 利率高居不下,接近 100% 的資金使用率不僅導致儲戶無法提取資金,也讓貸款方承受無比高額的利率。高昂的網絡手續費讓去中心化交易所很難撮合清算訂單。整個 DeFi 市場的鎖倉價值縮水近一半。
應對與經驗
為了應對危機,MakerDAO 率先啟動了一系列的政策,包括降低利率、加入拍賣熔斷機制、引入穩定幣作為抵押品等,甚至啟動了債務拍賣,增發權益代幣對系統壞賬進行資本重組。二級借貸協議相應調整了抵押品風險參數和利率曲線。多個去中心化交易平台也通過提高最低交易額度等手段,緩解網絡費用激增帶來的成本。
這一系列措施在當下緩解了 DeFi 借貸的流動性危機,二級市場的利率也開始逐漸降低,資金緊張情況緩解。兩週後,Maker 債務拍賣順利完成,系統扭虧為盈。兩個月後,Dai 的溢價完全消失,回歸 1 美金。與此同時,ETH 等加密資產的價格也恢復危機前的水平。從不缺乏創新的 DeFi 生態更是出現了更多藉貸、交易和保險對沖協議。
教訓與機會
312 黑天鵝對所有 DeFi 協議而言,無疑是一次打擊。但正如每次危機背後也蘊藏著機會,DeFi 的韌性經歷住了考驗,並且打開了更多窗戶。
我們從這次危機中學到了什麼?
- 在極端事件發生時突顯的以太坊性能問題亟需解決。
- 加密貨幣不是避險天堂,獨立系統無法應對外部經濟衝擊。
以太坊的主要矛盾是日益增加的外部需求同不足的內部資源的矛盾。平日里這台老爺車能湊合開,但過於耗油,且關鍵時候脫檔。要承載更多更複雜的金融產品,以太坊性能的提高是迫在眉睫的。在以太坊 2.0 推出之前,縱向二層網絡的擴展很是重要。所幸,我們看到近期 OmiseGO 和 Loopring 推出了不同的方案成果。
相比於性能問題,DeFi 更大的挑戰在於資產端,除了以太坊外,很少有高流動性的資產。這不僅是規模限制,更是單點風險。
僅依靠 ETH 抵押品的穩定幣系統很難應對外部的經濟衝擊,尤其是對於加密貨幣這種高波動的資產,需要多元化抵押品組合。危機的發生推動 Maker 將穩定幣和比特幣 (wBTC) 等資產納入抵押品,增加 Dai 的流動性。目前已有近 3000 枚比特幣存入 Maker 系統作為抵押資產,這讓以太坊 DeFi 裡比特幣的數量翻了兩番。
數據來源: defipulse.com
而去中心化金融要走向更大規模的採用,需要將現實世界的資產上鍊,比如穩定幣、黃金以及傳統金融資產的發行。初創公司 Centrifuge 開發了一種可將真實資產代幣化的協議。近日,Centrifuge 已與 Paperchain 和 ConsolFreight 合作,分別對音樂流版稅和貿易發票進行代幣化,並有機會作為 DeFi 內的抵押品,借出或發行穩定幣。這是一小步,也是一大步。
小結
DeFi 在三個月內快速從「312」的傷痛中恢復過來,這本身是一件好事。但與此同時,以太坊上的去中心化金融還有諸多基本問題沒有得到很好解決,我們有幸看到很多項目在朝著正確的方向,只是時間上我們可能還需要更耐心一點。
如果你想了解更多關於 DeFi 行業的動態,歡迎參與明晚(本週二)20:00 的 DeFi 主題分享,我會和 imToken 的 Philipp 一起給大家回顧近期 DeFi 熱點並回答大家的疑問。
(掃碼並備註「DeFi」參與分享)
風險提示:本文內容均不構成任何形式的投資意見或建議。 imToken 對本文所提及的第三方服務和產品不做任何保證和承諾,亦不承擔任何責任。數字資產投資有風險,請謹慎評估該等投資風險,諮詢相關專業人士後自行作出決定。