和現實世界一樣，穩定幣的故事，注定會從「美元化」逐步走向「多極化」。
如果有人對你說，你用過穩定幣麼？
你腦海裡大概率會第一時間浮現 USDT、USDC —— 這些與美元掛鉤的穩定幣幾乎成了「穩定幣」的代名詞。
但如果對方說的是歐元穩定幣、黃金穩定幣甚至是剛傳出風聲的人民幣穩定幣呢？這其實揭示了當下穩定幣市場的真實寫照：美元一家獨大，而穩定幣的世界遠比想像的更為多元：
它們不是試圖挑戰美元的地位，而是服務差異化的需求——有人希望用歐元穩定幣來規避匯率波動，有人偏好黃金穩定幣作為避險資產，還有人期待人民幣穩定幣成為跨境支付的橋樑。
換句話說，穩定幣，正在從單一的美元敘事，走向更複雜的全球多元敘事。
一、為什麼要關注非美元穩定幣？
如果穩定幣是加密世界的「血液」，那麼美元穩定幣就是這一體系裡最核心的血型，過去五年間，USDT 與 USDC 一直穩居市場前二，幾乎壟斷了交易、清算與支付環節：
根據 CoinGecko 數據，兩者合計市值占到穩定幣總規模的 90% 以上，其地位甚至超過美元在全球貿易體系中的實際佔比，處於無可爭議的獨大格局。
來源：CoinGecko
但穩定幣的需求遠不止於「美元化」。
在歐洲，日常的支付、儲蓄與會計體係以歐元計價，用戶持有美元穩定幣往往需要額外承擔匯率波動；在中東或東南亞市場，美元雖然依舊是國際結算的主導貨幣，但本地居民也有將資金錨定在本幣或其他避險資產上的需求；而在宏觀層面，去美元化、區域貨幣聯盟、經濟錨定在本幣或其他避險資產上的需求；而在宏觀層面，去美元化、區域貨幣聯盟、能源與經濟錨定（
換句話說，今天我們討論非美元穩定幣，並非是因為美元穩定幣出了問題，而是因為現實世界與加密金融的需求本身正在走向多元化，這些差異化需求，構成了非美元穩定幣的市場基礎。
而 imToken 基於「穩定幣已不再是某個統一敘事可概括的工具，它的使用因人而異、因需而異」的市場實踐，也將穩定幣劃分為多個可探索子集合（延伸閱讀《穩定幣世界觀：如何構建用戶視角下的穩定幣分類框架？》）。
其中以 imToken 的穩定幣分類方法，目前現有的非美元穩定幣實踐（以實際發行流通為主要考量），主要包含歐元穩定幣與黃金穩定幣。
來源：imToken Web（web.token.im）的非美元穩定幣
二、非美元穩定幣的主要類型
在非美元穩定幣的版圖裡，最有趣的代表是歐元穩定幣。
目前市場上較為主流的產品有 Circle 推出的 EURC 與 Stasis 的 EURS，兩者都以 1:1 掛鉤歐元，由受監管的金融機構提供儲備支持，這類穩定幣的目標受眾也並非全球加密交易用戶，而是歐洲本地用戶。
舉個直觀的例子，一位德國投資者如果使用 USDT 作為交易媒介，那麼每一次從法幣到美元穩定幣的兌換，都需要承擔歐元兌美元的匯率風險，而若直接使用歐元穩定幣，則能在鏈上完成交易與結算，完全避免匯率損耗。
隨著歐盟 MiCA 等監管框架逐步落地，歐元穩定幣的合規性和應用場景也更加明確，這意味著在未來，歐元穩定幣有望成為歐洲加密金融的本地主流貨幣映射，雖然當前其市值仍遠小於美元穩定幣，但增長曲線明顯受政策紅利驅動，具備長期滲透的可能性。
來源：Circle
與歐元穩定幣屬於本地結算便利性的邏輯不同，另一類頗具代表性的非美元穩定幣則是黃金穩定幣。
黃金自古以來就是全球金融體系的「價值錨」，即便美元脫鉤金本位已逾半個世紀，各國央行依然將黃金視作核心外匯儲備，在加密領域這一傳統避險資產也透過代幣化的方式被上了鏈，典型代表便是 PAX Gold（PAXG） 和 Tether Gold（XAU₮）。
它們的機制相對直觀，每一枚代幣對應一盎司實物黃金，由託管機構（如倫敦或瑞士金庫）保管，用戶既可以像持有 USDT 一樣在錢包間自由轉移這些代幣，在 DeFi 協議中將其作為抵押品參與借貸或收益農場，也可以通過與區塊回收機制提取實物黃金，這樣一來，黃金的傳統行為一險的行為。
因此與實物金條或黃金 ETF 相比，黃金穩定幣最大的創新在於「可分割性與流動性」，傳統黃金動輒以克、盎司計量，難以小額分割；而黃金 ETF 雖然便於交易，但依賴金融市場清算，黃金穩定幣則突破了這些限制——既能代表真實的硬資產，又能以代幣形式在鏈上在鏈上大大轉移和門檻，大大降低了交易。
當然，它也並非沒有缺陷，黃金價格本身會受全球經濟、利率環境及地緣風險波動，因此黃金穩定幣並不像美元穩定幣那樣具備近乎絕對的價格穩定性，但對於希望在鏈上尋求多元儲值的人而言，它提供了一種更接近硬資產的配置選項。
總的來看，歐元穩定幣與黃金穩定幣，代表了非美元穩定幣兩種截然不同的邏輯：前者強調區域貨幣的本地便利與合規發展，後者則強調傳統避險資產的數位化與流動性提升。它們共同推動穩定幣的敘事從單一的「美元霸權」，逐漸演化為多元化的全球貨幣生態。
三、非美元穩定幣路在何方？
站在宏觀角度看，非美元穩定幣的興起，並不會在短期內削弱美元穩定幣的霸主地位，畢竟無論是加密交易的全球結算，還是跨境清算的流動性支撐，美元的地位都根深蒂固。
但這並不意味著非美元穩定幣毫無意義，它們更像是對現有格局的補充與擴展，是在美元主導的金融秩序之外，探索多元貨幣錨定的新選項。
以歐元穩定幣為例，它的價值在於為歐洲用戶降低匯率摩擦，配合 MiCA 等監管政策的落地，預計將成為區域化的數位金融基石；而黃金穩定幣則透過將傳統避險資產與區塊鏈流動性結合，給投資者提供了一種兼具儲值與靈活性的全新工具。
除此之外，這兩天傳出消息的人民幣穩定幣也在逐步進入加密語境，雖然目前尚未形成規模化流通，但在跨境結算與區域貿易結算中，它具備政策推動與實際需求雙重驅動力，一旦結合合規化的鏈上金融基礎設施，人民幣穩定幣完全可能成為「去美元化」議題下的重要籌碼。
然而，非美元穩定幣也面臨限制：
- 首先是流動性不足，與數千億規模的 USDT、USDC 相比，非美元穩定幣的市值普遍有限，導致在二級市場的深度與接受度不足；
- 其次應用場景單一，歐元穩定幣較多局限在歐洲，黃金穩定幣偏向儲值，人民幣穩定幣則受到政策窗口與合規環境的製約，這意味著它們很難像美元穩定幣那樣成為全球通用貨幣；
但從長期視角來看，穩定幣的故事正逐步走向「多極化」，美元穩定幣仍將是加密金融的主幹，而歐元、人民幣、黃金等錨定資產，則在各自維度中補齊了市場需求。
它們或許無法取代美元，但不斷拓寬穩定幣的邊界，重塑整個生態的結構與層次──穩定幣的未來，或許不是某一種貨幣的勝出，而是多種錨定資產並存、相互補充的格局。
美元穩定幣是起點，但絕非終點。